נגיד בנק ישראל אמיר משאיר את הריבית במשק על 4.5% – בפעם ה13

בנק ישראל הותיר היום (רביעי) את הריבית במשק על רמה של 4.5%, בהתאם לתחזיות המוקדמות. החלטת הוועדה המוניטרית התקבלה לאחר שבוע טעון בנתונים כלכליים – בהם פרסום מדד המחירים לצרכן של יולי ונתוני התוצר לרבעון השני, שהצביעו על ירידה באינפלציה השנתית (אם כי קטנה ממה שהיה ניתן לקוות) וירידה בקצב שנתי של 3.5% בתוצר ו־6% בתוצר העסקי.

החלטת הוועדה משקפת את הדילמה המורכבת מולה ניצב בנק ישראל: מצד אחד, התכווצות חריגה בתוצר ברבעון השני והאטה בצריכה הפרטית מצביעות על חולשה בפעילות הכלכלית; מצד שני, האינפלציה עדיין חורגת מעט מיעד הבנק, שוק העבודה נותר הדוק והאי־ודאות הגיאופוליטית גבוהה. במצב כזה, בבנק מעדיפים להמשיך לשדר זהירות ולא למהר להקל בריבית – גם במחיר פגיעה מסוימת בצמיחה בטווח הקצר.

נירה שמיר, הכלכלנית הראשית של בנק דיסקונט, חזתה מוקדם יותר שהריבית תישאר על כנה – כפי שאכן התממש – והסבירה כי "על אף הירידה בתוצר, האינפלציה העיקשת, השוק הצפוף ושכר העבודה העולה מחייבים זהירות. לכן אנו מעריכים שבנק ישראל ימתין עם הורדת הריבית להמשך השנה, כאשר התמונה הגיאו־פוליטית והפיסקלית תתבהר יותר".

מנגד, יוסי אלקובי, נשיא התאחדות המלאכה והתעשייה, מותח ביקורת חריפה על החלטת הבנק: ״בנק ישראל ממשיך ללחוץ בחוזקה על דוושת הפחתת הריבית הקפואה למרות הירידה בסיכונים האינפלציוניים במשק. המשמעות: כרסום בהשקעות, הכבדה בעלויות המימון, פגיעה בפעילות השוטפת של העסקים הקטנים ,בפיתוח העסקים ובצמיחת המשק".

"מגזר העסקים הקטנים מחכה מזה 14 חודש לתחילת התהליך של הפחתת הריבית במשק. הפחתת ריבית של 0.25% משמעותה הקלה בעלויות המימון לעסקים אלה בשיעור של 450 מיליון  ₪ בשנה", הוסיף אלקובי.

"אנו נמצאים במגמה של הפחתת האינפלציה במשק. במבט של שנה קדימה – ירידה משמעותית בפרמיית הסיכון של המשק לעומת חודשי המלחמה הראשונים, ותהליך מדיניות ריבית מקלה במדינות העולם המערבי. הפחתת הריבית כעת אינה מהווה סיכון, אלא צעד הכרחי לתמיכה בתשתית הצמיחה במשק, אותו בנק ישראל היה חייב להתחיל ליישם", אמר אלקובי, וחתם בקריאה למגזר הבנקאות "לתת כתף ולסייע בנשיאה בנטל באמצעות הפחתת הפער המשמעותי, הקיים כיום בין הריבית ללווים לריבית לחוסכים".

ומה הלאה?

עד סוף 2025 נותרו עוד שתי החלטות ריבית – אחת ב-29.09 והשנייה ב-24.11. בנוסף, יש שני תאריכים אחרים שישפיעו על ההחלטה שתתקבל בהם. "ב17/9 צפויה להתפרסם החלטת הריבית של הפד. הפחתת ריבית של הפד שמתומחרת כעת בהסתברות גבוהה של כ85 אחוזים תגביר את הלחץ לתיסוף השקל ותדרבן את בנק ישראל לקום מהגדר המוניטרית" מסביר יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר בבורסה.

"ההתכנסות לתוך יעד האינפלציה לאחר פרסום מדד חודש אוגוסט ב15/9 צפויה אף היא לתמוך בהפחתת ריבית. מדד המחירים לחודש אוגוסט צפוי אמנם לטפס בכמחצית האחוז ואולם לגרוע מהאינפלציה השנתית את מדד אוגוסט אשתקד, שעמד על 0.9 אחוזים, כך שכבר לאחריו צפויה סביבת האינפלציה להתכנס לתוך יעד האינפלציה ולהקל על בנק ישראל את ההחלטה על הפחתת ריבית", מוסיף פגוט.

פגוט משוכנע שבנתונים אלו טמון המפתח להפחתת ריבית ב-29 בספטמבר בישראל, כמובן בשילוב התבהרות תמונת הלחימה בעזה. "אין בשורה יותר גדולה למשק הישראלי מאשר הפחתת הריבית הריאלית הגבוהה והחונקת" הוא חותם.