מועדון ה-AAA: אלו המדינות שמחזיקות בדירוג אשראי מושלם

סוכנות הדירוג מוד'יס הורידה את דירוג האשראי של ארצות הברית בדרגה אחת – מ־"AAA" ל־"Aa1" – ובכך סיימה תקופה ארוכה שבה החזיקה הכלכלה הגדולה בעולם בדירוג המרבי משלוש סוכנויות הדירוג הגדולות. מוד'יס הייתה האחרונה להוריד את דירוג ארה"ב, לאחר ש-S&P עשתה זאת לראשונה ב-2011, ופיץ' הצטרפה אליה ב-2023.

עם יציאתה של ארה"ב ממועדון ה־AAA, רק 11 מדינות נותרו בדירוג הגבוה ביותר אצל שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות, לעומת יותר מ־15 מדינות לפני המשבר הפיננסי של 2008. כלכלות אלו מהוות מעט יותר מ־10% מהתוצר העולמי. באירופה מדובר בין היתר בגרמניה, שווייץ והולנד, בנוסף אליה אפשר למצוא גם את קנדה, סינגפור ואוסטרליה. לשם השוואה, נסיכות ליכטנשטיין הקטנה, עם תוצר של 7 מיליארד דולר בלבד לפי הבנק העולמי, עדיין נהנית מדירוג אשראי מושלם – בניגוד לארצות הברית.

הגורם המרכזי להורדות הדירוג בארה"ב ובמדינות מפותחות אחרות הוא העלייה המתמשכת ברמת החוב הציבורי, והיעדר צעדים מספקים לטיפול בבעיות פיסקליות ארוכות טווח. ארה"ב מוציאה יותר משהיא גובה כבר מאז 2001, והחוב שלה עומד כיום על כ-36 טריליון דולר. רק בריבית על החוב שילמה ממשלת ארה"ב 881 מיליארד דולר בשנה הפיסקלית האחרונה – יותר מפי שלושה מ-2017, ואף יותר מהוצאות הביטחון.

גם כלכלות גדולות אחרות ניצבות בפני אתגרים דומים. בריטניה נמצאת עם יחס חוב-תוצר של כ-100%, ויפן חצתה את רף ה־250%. האתגרים נובעים, בין היתר, מהזדקנות האוכלוסייה, שינויי האקלים ועלייה בהוצאות הביטחון. חברות הדירוג בוחנות את רמת הסיכון של אג"ח מדינה או תאגיד, ומדרגות אותו בהתאם למידת הסבירות שהמנפיק יעמוד בהתחייבויותיו. הדירוג נע בטווח שבין AAA (הכי בטוח) לבין D (חדלות פירעון).