Connect with us

כלכלה

האם אנחנו בדרך להורדת ריבית אגרסיבית? תלוי את מי שואלים

Published

on




מי ימצמץ ראשון: הפד או השוק? השוק הפיננסי, בבסיסו, הוא מכונה משוכללת לתמחור העתיד. בכל רגע נתון, סוחרים ומשקיעים מנסים לחזות את מה שיקרה, וסוגיית המפתח כרגע היא השאלה: מתי הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארצות הברית, יתחיל סוף סוף להוריד את הריבית? והנה הקטע המעניין: השוק בטוח שהוא יודע את התשובה טוב יותר מהפד עצמו. כן, קראתם נכון. השוק, למעשה, "קורא" את המפה הכלכלית אחרת מהפד, וזה יוצר מצב מרתק עם השלכות על הכיס של כל אחד מאיתנו.

בואו נשים את הדברים על השולחן. הפד, מצדו, משדר עסקים כרגיל. התחזית הרשמית של חברי הוועדה המוניטרית, המכונה ה-"דוט-פלוט", מצביעה על שתי הורדות ריבית צנועות עד סוף 2025. אבל כשצוללים לעומק, מגלים שהוועדה מפולגת לגמרי: מול שמונת החברים שחוזים שתי הורדות, ניצבת קבוצה כמעט זהה של שבעה חברים שרוצים לראות אפס הורדות ריבית השנה. הסיבה הרשמית לזהירות הזו? אי-ודאות עצומה סביב מכסי הסחר החדשים, שעלולים להצית מחדש את האינפלציה. במילים פשוטות, הפד אומר: "אנחנו לא ממהרים לשום מקום".

אבל השוק? הוא בכלל לא מקשיב. לפי כלי ה-CME FedWatch, שמנתח את ציפיות הסוחרים, ישנה סבירות של מעל 80% להורדת ריבית אחת לפחות כבר בספטמבר הקרוב. השוק מתמחר במלואו שתי הורדות עד סוף השנה.

הפער הזה, אגב, הופך למשמעותי עוד יותר כשמביטים אל תוך 2026. בעוד התחזית החציונית של הפד לריבית בסוף אותה שנה עומדת על 3.6%, בנקי השקעות כמו מורגן סטנלי צופים צניחה אגרסיבית לרמה של 2.5%, פער תפיסתי עצום לגבי העתיד.

אז מי צודק? ובכן, ההיסטוריה מלמדת אותנו לקחת את תחזיות השוק עם קורטוב של מלח. לא פעם ולא פעמיים ראינו את השוק דוהר קדימה עם ציפיות, רק כדי להתנגש בקיר המציאות. השאלה החשובה באמת היא לא מתי הפד יוריד ריבית, אלא למה הוא יעשה זאת. וכאן, רבותיי, כל הסיפור משתנה.

ההיסטוריה מבחינה בין שני סוגי הורדות ריבית. ישנן "הורדות טובות", כאלה שנעשות כשהכלכלה עדיין חזקה, כמעין "כוונון עדין" שנועד להאריך את הצמיחה. במקרים כאלה, שוק המניות חגג בשנה שלאחר ההורדה הראשונה. לעומתן, ישנן "הורדות רעות", כאלה שנעשות כתגובה למיתון שכבר החל. במקרים כאלה, הכסף הזול לא מצליח לגבור על הירידה ברווחים והשוק דווקא מציג ביצועים שליליים.

אז מה כל זה אומר תכל'ס? גם אם איננו יודעים מי ימצמץ ראשון, עצם הציפייה להורדת ריבית שולחת אדוות לכל עבר. הורדת ריבית, כשתגיע, תוזיל את ההלוואות לצרכנים ולעסקים ותמריץ את שוק הדיור. בעולם, דולר חלש יותר ו"תיאבון לסיכון" גבוה יותר צפויים להזרים הון לשווקים המתעוררים.

ובשוק המניות? כאן הדרמה בשיאה. סקטור הטכנולוגיה ומניות הצמיחה הם המרוויחים הגדולים, מכיוון שרווחים עתידיים הופכים שווים יותר בסביבת ריבית נמוכה. גם סקטורים דפנסיביים שמחלקים דיבידנדים, כמו תשתיות, הופכים לאלטרנטיבה אטרקטיבית לאג"ח.

לסיכום, אנו נמצאים בנקודת מפנה מורכבת. השוק צופה הקלה מהירה, בעוד הפד נוקט זהירות. ההיסטוריה מראה שהשוק טועה לא מעט, אך הציפיות לבדן כבר מניעות את הגלגלים. על המשקיעים להישאר מושקעים כדי לתפוס את האפסייד, אך להיות מוכנים ל"נסיעה משובשת". בסופו של יום, כפי שכתבתי לא פעם, השאלה החשובה אינה 'מתי', אלא 'למה'. ומי שיבין את ה'למה', ידע גם מה לעשות עם הכסף שלו כשההחלטה תתקבל.

דניאל שבקס הוא מנכ"ל ’הירשוביץ פיננסים'. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר לכדאיות השקעה במוצרים פיננסיים מכל מין וסוג שה





Source link

Continue Reading
Click to comment

Leave a Reply

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *

כלכלה

היום שהיה בבורסה: המדדים נצבעו ירוק

Published

on




הבורסה בתל אביב ננעלת היום (ראשון) במגמה חיובית עם מדד תל אביב 35 שנצבע ירוק ועלה 0.6%, ומדד ת"א 125 שטיפס ב-0.42%. את הירידה הבולטת ביותר רשמה חברת הבניה אאורה שצללה בכשישה אחוזים, ואת העלייה הבולטת ביותר רשמה חברת ישרוטל שטיפסה בכשישה אחוזים.

שני דוחות כספיים שפורסמו היום מדגימים את המתח שבין גידול בהכנסות לבין שחיקה ברווחיות. שטראוס גרופ הציגה קפיצה דו־ספרתית במחזור המכירות ל־3.07 מיליארד שקל ברבעון השני, בעיקר בזכות פעילות הקפה הבינלאומית, אך בשורה התחתונה הרווח הנקי נשחק ל־80 מיליון שקל בלבד – ירידה של 2% ברבעון ו־37% בחציון – בשל עלייה בהוצאות המימון והמס. 

פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)
פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)

ישראייר גרופ, מצידה, רשמה מחזור שיא של 137 מיליון דולר ועלייה חדה במספר הנוסעים, אך מבצע "כלביא" לצד הוצאות מימון והשקעות כבדות דחפו אותה להפסד נקי של 10.4 מיליון דולר, לעומת רווח בשנה שעברה. שני המקרים משקפים היטב את האתגר של חברות הצומחות בהכנסות בקצב מהיר אך מתקשות לתרגם זאת לשורת רווח, בין אם בשל תנודתיות חיצונית ובין אם בגלל עלויות פנימיות כבדות.

המגמה החיובית של היום מגיעה בהמשך למגמה בה נסגרה הבורסה בשבוע שעבר, עם מדד תל אביב 35 שעלה ב־1.06%, ומדד תל אביב 125 שטיפס ב־1.05% – כשמדד הביטוח זינק ב־7.5% וקיזז את הירידות במדדי הבנקים והנדל"ן, שירדו ב־0.5% וב־0.1% בהתאמה.

ומה קרה מעבר לים? בארצות הברית השווקים נצבעו בירוק בשבוע שעבר, עם עליות מתונות בשניים מתוך שלושת המדדים המרכזיים: מדד S&P 500 עלה ב־0.27%, מדד דאו ג׳ונס התחזק ב־1.53%, ואילו הנאסד״ק דווקא ירד ב־0.58%. השקל, בתורו, נחלש מול הדולר, ועמד ביום חמישי האחרון על 3.419 – ירידה של 0.99% מיום חמישי שלפניו.

השוק האירופי נסחר גם הוא במגמה חיובית בשבוע החולף: מדד EURO STOXX 50 הכלל־אירופאי עלה ב־0.73%, מדד FTSE 100 הבריטי זינק ב־2.00%, מדד CAC 40 הצרפתי עלה ב־0.58%, ומדד DAX הגרמני כמעט לא זז – עם עלייה מזערית של 0.02%. לעומת זאת, מדד ניקיי היפני נחלש ב־1.72% במהלך השבוע. בגזרת המט"ח, השקל נחלש מול כל המטבעות המרכזיים: ב־0.66% מול האירו, ב־0.09% מול הליש"ט, וב־0.10% מול הין היפני.





Source link

Continue Reading

כלכלה

יום השיבוש השני: ירידה חדה בהוצאות האשראי

Published

on




אחרי שבמהלך שעות הבוקר (8:00–12:00) נרשמה עלייה של 5.3% בהוצאות בכרטיסי אשראי לעומת השבוע שעבר, היקף עסקאות כולל של 467.38 מיליון שקל, לעומת 443.56 מיליון שקל ביום שלישי הקודם, חברת שב״א מפרסמת נתונים עדכניים שמהם עולה תמונה הפוכה בדיוק.

נתוני שב״א לשעות 8:00–17:00 מצביעים על ירידה של 2.4% בהוצאות לעומת השבוע שעבר: היקף עסקאות של 1.147 מיליארד שקל, ירידה של יותר מ־33 מיליון שקל ביחס ל־1.171 מיליארד שקל שנרשמו ביום שלישי שעבר.

חסימת כבישים 1 ו-6 ביום העצירה השני (צילום :סיימון, Simon)

כאמור, מדובר בהיפוך מגמה לעומת הנתונים מהצהריים, שהנתונים שפורסמו אז עוררו את התחושה שהמחאה לא פוגעת בצריכה, ואף מעודדת אותה במידה מסוימת. כעת ניתן לשער שלא היה מדובר בגל קניות חריג, אלא רק בהקדמה של קניות מהצהריים והערב של צרכנים בגלל ההפגנות והשיבושים.





Source link

Continue Reading

כלכלה

חידוש משמעותי באפליקציית ג׳מיני של גוגל: עריכת תמונות מתקדמת

Published

on




אפשרויות חדשות לעריכת תמונות – ובחינם: אפליקציית הבינה המלאכותית ג׳מיני של גוגל מוסיפה אפשרויות עריכה מתקדמות לתמונות. בין היתר אפשר עתה לשנות לדמויות תלבושות ורקעים וגם לאחד דמויות מתמונות שונות לתמונה אחת מבלי שהפנים משתנות כפי שמתרחש במודלי בינה מלאכותית.

בגוגל מסבירים כי אחת הבעיות בעריכת תמונות באמצעות בינה מלאכותית היא שחזרות לא עקביות של דמויות, תופעה שעלולה לגרום לכך שהתמונה הסופית לא תיראה טבעית. החידוש בג׳מיני מבקש לתת מענה לנושא הזה, כך שגם אם מוסיפים אלמנטים חדשים, הדמות המקורית נותרת זהה במראה ובמאפיינים.

באמצעות הכלי החדש ניתן להעלות תמונה קיימת ולבקש לבצע בה שינוי, החל מהחלפת רקע ועד הוספת אביזרים או פרטי לבוש. בנוסף, ניתן לשלב מספר תמונות שונות ליצירת סצנה אחת, לדוגמה חיבור תמונה של אדם עם תמונה של חיית מחמד כך שייראו יחד באותה סיטואציה.

שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)
שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)

יכולת נוספת היא עריכה רב־שלבית: משתמש יכול להתחיל בתמונה של חדר ריק, לשנות את צבע הקירות, להוסיף רהיטים, ובהמשך להמשיך לערוך חלקים נוספים באותה סצנה.

האפליקציה מציעה גם אפשרות לשילוב עיצובים וסגנונות: לדוגמה שימוש במרקם של פרח ליצירת פריט לבוש, או החלת דוגמה מתמונה אחת על אובייקט בתמונה אחרת. מעבר לעריכה הסטטית, ניתן להעלות מחדש את התמונה שעברה שינוי ולבקש מג׳מיני להפוך אותה לסרטון קצר, כך שהתוצאה תהפוך דינמית.

העדכון הנוכחי מצטרף לכלי העריכה שהושקו באפליקציה מוקדם יותר השנה. בגוגל מציינים כי הפיתוח נשען על משוב שהתקבל ממשתמשים, במטרה לשפר את חוויית העריכה ולפשט את התהליך כך שלא ידרוש ידע מקצועי מוקדם.

ג׳מיני ממשיכה בכך להתחרות באפליקציות עריכה פופולריות אחרות, כשהיתרון המשמעותי הוא שילוב טכנולוגיות בינה מלאכותית מתקדמות בממשק פשוט לשימוש, עם אופציות רבות לעריכת התמונה, ללא עיוות או שינוי של פני הדמויות.





Source link

Continue Reading
Advertisement

כל העדכונים