Connect with us

כלכלה

האירו מתחזק: תקציבי הביטחון באירופה מניעים את השווקים

Published

on




בחירתו של דונלד טראמפ לנשיאות ארה"ב בסוף 2024 חוללה טלטלה בשוקי המטבע, בעיקר נוכח החשש להטלת מכסים משמעותיים על שותפות הסחר של ארה"ב, ובפרט על גוש האירו. בתחילת השנה צנח שער האירו לשפל של למעלה משנה מול הדולר, כשבמקביל חזאים שונים אף צפו אפשרות ל"פאריטי" – שווי של 1:1 בין המטבעות. מאז נקודת השפל בחודש ינואר חל מהפך, האירו התאושש באופן מרשים וחצה לאחרונה את רף ה-1.17 דולר לאירו,  רמה שלא נראתה מאז 2021. אפילו  הצהרותיו של טראמפ ב"יום השחרור" בנוגע להטלת מכסים כבדים על אירופה, לא הצליחו להביא לבלימת המגמה.

הזרז לתחילת המהלך החיובי הגיע מהצהרה מפתיעה של הקנצלר הגרמני החדש, אולף שולץ, לפיה גרמניה צפויה להגדיל באופן חסר תקדים את תקציבי הביטחון והתשתיות. ההצהרה ניתנה על רקע תחושת איום מתמשכת באירופה, כי שאיפותיה הטריטוריאליות של רוסיה לא יסתיימו באוקראינה. התחייבות שכזו, בתוספת יעד שאפתני שהוכרז בוועידת האג, השקעה של 5% מהתמ"ג בביטחון עד 2035 מצד מדינות נאט"ו, שיגרה מסר ברור לשווקים: אירופה מתעוררת ומתחזקת, והמשקיעים נהרו אל האירו בהתאם. גם אי הוודאות שיצר טראמפ סביב המדיניות הכלכלית של ארה"ב, בדגש על נושא הגירעון הממשלתי האמריקאי, תמכה בהסטת כספים לאירופה דבר שבא לידי ביטוי גם בביצועים הבולטים של הבורסות האירופיות,  ובמיוחד מדד ה-DAX הגרמני שטיפס בכ-20% מתחילת השנה, לעומת כ-5% בלבד במדד S&P 500 האמריקאי.

מעבר להשפעות הפיסקליות, גם למדיניות המוניטרית באירופה ובארה"ב יש חלק בהתחזקות האירו. באירופה רמז לאחרונה הבנק המרכזי כי תהליך הפחתות הריבית מתקרב לסיום. מנגד, בארה"ב הפך לאחרונה תוואי הריבית לכזה המתמחר ריביות נמוכות יותר בהשוואה למה שתמחר לפני מספר שבועות. צמצום פערי הריביות משני צידי האוקיינוס אִפשר לאירו להתחזק מול הדולר. במבט לפנים, יש לציין שככל שהתוואי האמריקאי יהפוך אגרסיבי יותר (קרי, יתמחר רמת ריבית נמוכה יותר), הסנטימנט כלפי האירו עשוי להתחזק עוד יותר.

כדי להבין את התמונה במלואה יש לזכור גם את מגמת ה"ריסק און" שמאפיינת את השווקים בעת האחרונה – גישה אוהדת סיכון אשר לרוב פוגעת בביקוש לדולר, הנחשב למבוקש יותר דווקא בעתות משבר. לכך נוספה הכרזת טראמפ כי יעדיף לראות את הדולר נחלש,  אמירה שיש לה משקל בשוקי המט"ח.

עם זאת, לא הכל חד-כיווני. אירועים גאופוליטיים חריגים עלולים להפוך את הקערה על פיה. מלחמת ישראל-איראן שהסתיימה לאחרונה מהווה דוגמה קלאסית: בימים הראשונים למערכה נרשמה התחזקות חדה של הדולר, כתוצאה מבריחה מסורתית לנכסים בטוחים. מעבר לכך, קיימת גם אפשרות לעליית אינפלציה בארה"ב בעקבות הטלת המכסים,  תרחיש שעשוי לדחוף את הפדרל ריזרב להקשיח עמדות ואת השוק לתמחר פחות הפחתות ריבית. באירופה עצמה, נתונים כלכליים חלשים,  ובעיקר אינפלציה נמוכה מהצפוי,  עלולים להוביל את הבנק המרכזי להמשיך להפחית ריבית, בניגוד לציפיות, מה שיתמוך דווקא בהיחלשות האירו.  שווייץ מהווה דוגמא טובה לאפשרות מסוג זה, שם ירדה האינפלציה לרמה שלילית והחזירה את הריבית לרמה אפסית. נוסף לכך, אירו חזק מדי עלול לפגוע בכלכלות הייצוא של אירופה, שבחלקן חלקו של הייצוא מתוך התוצר מהווה למעלה מ-50%, ולהוביל להאטה כלכלית, שתפחית את האטרקטיביות של השקעה באירו.

ומה כל זה אומר על ישראל?

ליחסים בין האירו והדולר יש השפעה ישירה על השקל. תום הלחימה מול איראן והירידה בתחושת הסיכון הביטחוני עודדו נהירה לנכסי סיכון בישראל (אג"ח ומניות), והביאו להתחזקות דרמטית של השקל מול סל המטבעות. בהשוואה בין הדולר לאירו, ההיחלשות מול השקל חדה יותר דווקא מצד הדולר – בין היתר בשל הלחצים שתוארו לעיל.

בעתיד הקרוב, כל עוד השקל שומר על מגמתו ובהתחשב ביחסי הכוחות שבין הדולר לאירו, בהחלט ייתכן שהדולר יהיה זה שייחלש בצורה משמעותית יותר מול השקל. אולם אם נראה ירידות חדות בוול סטריט, תרחיש שלא ניתן לפסול, עשוי דווקא הדולר להיות עם ידו על העליונה, זאת על רקע פעולות גידור של המוסדיים הישראלים על השקעותיהם בחו"ל.

תרחיש נוסף שיכול להפוך את הקערה הוא הורדת ריבית פתאומית מצד בנק ישראל, שלא בהתאם להערכת השוק. במצב שכזה, ובייחוד אם הריביות באירופה ובארה"ב יישארו יציבות, קשה לקבוע מי מהשניים, הדולר או האירו, ייהנה יותר, אך סביר שנראה בלימה לפחות זמנית בהתחזקות השקל מול שניהם.

אביתר בן דוד, כלכלן ואסטרטג ראשי בקרן הגידור ורטיקל. קרן הגידור ורטיקל ייתכן ומחזיקה חלק מני"ע המוזכרים במאמר. אין בנאמר לעיל להיחשב כייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.





Source link

Continue Reading
Click to comment

Leave a Reply

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *

כלכלה

היום שהיה בבורסה: המדדים נצבעו ירוק

Published

on




הבורסה בתל אביב ננעלת היום (ראשון) במגמה חיובית עם מדד תל אביב 35 שנצבע ירוק ועלה 0.6%, ומדד ת"א 125 שטיפס ב-0.42%. את הירידה הבולטת ביותר רשמה חברת הבניה אאורה שצללה בכשישה אחוזים, ואת העלייה הבולטת ביותר רשמה חברת ישרוטל שטיפסה בכשישה אחוזים.

שני דוחות כספיים שפורסמו היום מדגימים את המתח שבין גידול בהכנסות לבין שחיקה ברווחיות. שטראוס גרופ הציגה קפיצה דו־ספרתית במחזור המכירות ל־3.07 מיליארד שקל ברבעון השני, בעיקר בזכות פעילות הקפה הבינלאומית, אך בשורה התחתונה הרווח הנקי נשחק ל־80 מיליון שקל בלבד – ירידה של 2% ברבעון ו־37% בחציון – בשל עלייה בהוצאות המימון והמס. 

פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)
פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)

ישראייר גרופ, מצידה, רשמה מחזור שיא של 137 מיליון דולר ועלייה חדה במספר הנוסעים, אך מבצע "כלביא" לצד הוצאות מימון והשקעות כבדות דחפו אותה להפסד נקי של 10.4 מיליון דולר, לעומת רווח בשנה שעברה. שני המקרים משקפים היטב את האתגר של חברות הצומחות בהכנסות בקצב מהיר אך מתקשות לתרגם זאת לשורת רווח, בין אם בשל תנודתיות חיצונית ובין אם בגלל עלויות פנימיות כבדות.

המגמה החיובית של היום מגיעה בהמשך למגמה בה נסגרה הבורסה בשבוע שעבר, עם מדד תל אביב 35 שעלה ב־1.06%, ומדד תל אביב 125 שטיפס ב־1.05% – כשמדד הביטוח זינק ב־7.5% וקיזז את הירידות במדדי הבנקים והנדל"ן, שירדו ב־0.5% וב־0.1% בהתאמה.

ומה קרה מעבר לים? בארצות הברית השווקים נצבעו בירוק בשבוע שעבר, עם עליות מתונות בשניים מתוך שלושת המדדים המרכזיים: מדד S&P 500 עלה ב־0.27%, מדד דאו ג׳ונס התחזק ב־1.53%, ואילו הנאסד״ק דווקא ירד ב־0.58%. השקל, בתורו, נחלש מול הדולר, ועמד ביום חמישי האחרון על 3.419 – ירידה של 0.99% מיום חמישי שלפניו.

השוק האירופי נסחר גם הוא במגמה חיובית בשבוע החולף: מדד EURO STOXX 50 הכלל־אירופאי עלה ב־0.73%, מדד FTSE 100 הבריטי זינק ב־2.00%, מדד CAC 40 הצרפתי עלה ב־0.58%, ומדד DAX הגרמני כמעט לא זז – עם עלייה מזערית של 0.02%. לעומת זאת, מדד ניקיי היפני נחלש ב־1.72% במהלך השבוע. בגזרת המט"ח, השקל נחלש מול כל המטבעות המרכזיים: ב־0.66% מול האירו, ב־0.09% מול הליש"ט, וב־0.10% מול הין היפני.





Source link

Continue Reading

כלכלה

יום השיבוש השני: ירידה חדה בהוצאות האשראי

Published

on




אחרי שבמהלך שעות הבוקר (8:00–12:00) נרשמה עלייה של 5.3% בהוצאות בכרטיסי אשראי לעומת השבוע שעבר, היקף עסקאות כולל של 467.38 מיליון שקל, לעומת 443.56 מיליון שקל ביום שלישי הקודם, חברת שב״א מפרסמת נתונים עדכניים שמהם עולה תמונה הפוכה בדיוק.

נתוני שב״א לשעות 8:00–17:00 מצביעים על ירידה של 2.4% בהוצאות לעומת השבוע שעבר: היקף עסקאות של 1.147 מיליארד שקל, ירידה של יותר מ־33 מיליון שקל ביחס ל־1.171 מיליארד שקל שנרשמו ביום שלישי שעבר.

חסימת כבישים 1 ו-6 ביום העצירה השני (צילום :סיימון, Simon)

כאמור, מדובר בהיפוך מגמה לעומת הנתונים מהצהריים, שהנתונים שפורסמו אז עוררו את התחושה שהמחאה לא פוגעת בצריכה, ואף מעודדת אותה במידה מסוימת. כעת ניתן לשער שלא היה מדובר בגל קניות חריג, אלא רק בהקדמה של קניות מהצהריים והערב של צרכנים בגלל ההפגנות והשיבושים.





Source link

Continue Reading

כלכלה

חידוש משמעותי באפליקציית ג׳מיני של גוגל: עריכת תמונות מתקדמת

Published

on




אפשרויות חדשות לעריכת תמונות – ובחינם: אפליקציית הבינה המלאכותית ג׳מיני של גוגל מוסיפה אפשרויות עריכה מתקדמות לתמונות. בין היתר אפשר עתה לשנות לדמויות תלבושות ורקעים וגם לאחד דמויות מתמונות שונות לתמונה אחת מבלי שהפנים משתנות כפי שמתרחש במודלי בינה מלאכותית.

בגוגל מסבירים כי אחת הבעיות בעריכת תמונות באמצעות בינה מלאכותית היא שחזרות לא עקביות של דמויות, תופעה שעלולה לגרום לכך שהתמונה הסופית לא תיראה טבעית. החידוש בג׳מיני מבקש לתת מענה לנושא הזה, כך שגם אם מוסיפים אלמנטים חדשים, הדמות המקורית נותרת זהה במראה ובמאפיינים.

באמצעות הכלי החדש ניתן להעלות תמונה קיימת ולבקש לבצע בה שינוי, החל מהחלפת רקע ועד הוספת אביזרים או פרטי לבוש. בנוסף, ניתן לשלב מספר תמונות שונות ליצירת סצנה אחת, לדוגמה חיבור תמונה של אדם עם תמונה של חיית מחמד כך שייראו יחד באותה סיטואציה.

שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)
שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)

יכולת נוספת היא עריכה רב־שלבית: משתמש יכול להתחיל בתמונה של חדר ריק, לשנות את צבע הקירות, להוסיף רהיטים, ובהמשך להמשיך לערוך חלקים נוספים באותה סצנה.

האפליקציה מציעה גם אפשרות לשילוב עיצובים וסגנונות: לדוגמה שימוש במרקם של פרח ליצירת פריט לבוש, או החלת דוגמה מתמונה אחת על אובייקט בתמונה אחרת. מעבר לעריכה הסטטית, ניתן להעלות מחדש את התמונה שעברה שינוי ולבקש מג׳מיני להפוך אותה לסרטון קצר, כך שהתוצאה תהפוך דינמית.

העדכון הנוכחי מצטרף לכלי העריכה שהושקו באפליקציה מוקדם יותר השנה. בגוגל מציינים כי הפיתוח נשען על משוב שהתקבל ממשתמשים, במטרה לשפר את חוויית העריכה ולפשט את התהליך כך שלא ידרוש ידע מקצועי מוקדם.

ג׳מיני ממשיכה בכך להתחרות באפליקציות עריכה פופולריות אחרות, כשהיתרון המשמעותי הוא שילוב טכנולוגיות בינה מלאכותית מתקדמות בממשק פשוט לשימוש, עם אופציות רבות לעריכת התמונה, ללא עיוות או שינוי של פני הדמויות.





Source link

Continue Reading
Advertisement

כל העדכונים