אם אתם משקיעים בבורסת תל אביב שמעוניינים לפזר סיכונים ולא להמר רק על מניה אחת, סביר להניח שלפחות חלק מהכסף שלכם מושקע דרך אחד ממדדי המניות הגדולים – ת"א-35, ת"א-125 או אולי אפילו מדד הבנקים או הביטוח.
הבעיה היא שבפועל לא מדובר בפיזור רחב כמו שזה נשמע, מכיוון שבמדדים "רגילים", המשקל של כל מניה נקבע על פי גודל החברה, כך שחברות ענק מקבלות חלק גדול מהמדד בעוד שהחברות הקטנות כמעט ואינן משפיעות.
במדד S&P 500 האמריקאי, למשל, חמש הענקיות – אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון ואלפאבית – מהוות יחד קרוב ל־30% מהמדד כולו. התוצאה היא שמי שחושף את כספו למדד בעצם שם חלק גדול מההשקעה שלו באותן חברות ספציפיות, ולא ב־500 מניות כפי שהשם מרמז. זו אחת הסיבות שגרסת ה־Equal Weight של המדד – שבה כל חברה מקבלת משקל זהה – הפכה לפופולרית במיוחד בשנים האחרונות.
גם אצלנו התמונה דומה. מדד ת"א-בנקים, למשל, נשלט כמעט לחלוטין על ידי שני הבנקים הגדולים – לאומי והפועלים – שתופסים יחד יותר ממחצית המשקל. כך שגם אם המדד כולל חמישה בנקים, בפועל הוא מתנהג בעיקר לפי ביצועי השניים הגדולים. המשמעות היא שמי שמשקיע במדד חשוף הרבה יותר לבנקים הגדולים מאשר ליתר השחקנים בענף.
כדי לתת מענה לבעיה הזו השיקה הבוקר הבורסה לניירות ערך שני מדדים חדשים: ת"א בנקים-5 משקל שווה ו־ת"א בנקים וביטוח משקל שווה. במדדים האלה כל מניה מקבלת משקל זהה, בלי קשר לגודל החברה, וכך נוצר פיזור אמיתי יותר של ההשקעה והקטנה של הסיכון מריכוזיות יתר. שני המדדים החדשים מצטרפים לרשימת מדדי המשקל השווה הוותיקים בבורסה, הכוללת את ת"א-125 משקל שווה, ת"א-90 מודל רווחיות משקל שווה, ת"א-SME60 מודל רווחיות משקל שווה ומדד תל דיב, שאף הוא מחושב בפורמט משקל שווה.
חשוב כמובן להבין שהגדלת הפיזור אינה מבטיחה תשואה גבוהה יותר, ולמעשה לעיתים קרובות במדדי משקל שווה בעולם התשואה היא אפילו נמוכה יותר מהמדד ה"רגיל". שכן, יש סיבה למה החברות הגדולות הגיעו לגודלן, ולעיתים דווקא המניות שלהן מובילות את הצמיחה של כלל המדד. משקיע שבוחר במדד שווי משקל מוותר במידה מסוימת על "הרכיבה על הגב" של החברות המצליחות לטובת פיזור רחב יותר. לכן, מדובר בבחירה השקעתית שיש לה יתרונות בהקטנת סיכון, אך גם חסרונות פוטנציאליים מבחינת תשואה.
יניב פגוט, סמנכ"ל מחלקת מסחר, נגזרים ומדדים בבורסה, מציין כי "השקת מדדים חדשים הינה מהלך משמעותי עבור שוק ההון הישראלי, הצמא למוצרים חדשים ולהגברת התחרות. פיתוח מדדים חדשים מאפשר ליצרני המוצרים העוקבים להציע לציבור מגוון רחב ואיכותי יותר של מוצרי השקעה פאסיביים. בורסה חזקה ויעילה נחשבת כאינטרס לאומי והגדלת הפעילות בה תורמת לחיזוק הכלכלה הישראלית, במיוחד בעת הנוכחית. נכון להיום, שוק הקרנות עוקבות מדדים עומד על כ-300 מיליארד שקל, מתוכם כ- 120 מיליארד ש"ח עוקבים אחר מדדי הבורסה".
בהנהלת הבורסה מסבירים כי הבחירה להרחיב את מדדי המשקל השווה דווקא לתחומי הבנקים והביטוח, מתבצעת לאור העניין הרב שמגלים המשקיעים במדדים הקיימים בתחומים אלה. מדדי המניות, ת"א-בנקים ות"א-ביטוח, נמנים ברשימת חמשת המדדים המובילים של הבורסה מבחינת היקף הנכסים המנוהלים, יחד עם מדדי הדגל ת"א-35, ת"א-125 ות"א-90. במדד ת"א-ביטוח מנוהלים כיום בשוק כ-3 מיליארד שקל, ובמדד ת"א-בנקים מנוהלים כ-2 מיליארד שקל.
