הגרף שמייצג את שער ההמרה של המטבע היפני נראה רגוע יותר מהגרף של הלירה הטורקית, אבל גם מאחוריו מסתתר סיפור כלכלי ארוך ומתמשך. ב־30 השנים האחרונות, הכלכלה השלישית בגודלה בעולם סובלת מצמיחה איטית, דמוגרפיה נסוגה, וריבית אפסית שכבר כמעט הפכה לסימן היכר.
"יפן היא כלכלה מוזרה", אומר יוסי מנשה, מנכ"ל וממייסדי אלטשולר שחם פייננשל סרוויסס, בשיחה עם "מעריב", "הם היו הראשונים בעולם שירדו לריבית אפסית – כבר בתחילת שנות ה־2000 – והאחרונים שנשארו שם הרבה אחרי שכל העולם התחיל להעלות ריבית. גם כשהעולם נאבק באינפלציה, הם פשוט לא הצליחו לייצר אחת".
לדבריו, זו לא רק שאלה של מדיניות מוניטרית. "הבעיה ביפן עמוקה יותר – היא שילוב של דמוגרפיה ופסיכולוגיה. אין שם גלי הגירה, אין כמעט שינוי באורח החיים, והאוכלוסייה הולכת ומזדקנת. זו מדינה שבה דור צעיר פשוט לא מגיע להחליף את הדור הוותיק, והביקוש הפנימי לא מספיק כדי לייצר צמיחה".
יוסי מנשה (צילום: רמי זרנגר)
וכך, "העשור האבוד" של יפן בשנות התשעים הפך לעוד עשור ועוד עשור. "הם מנסים שוב ושוב לעורר את הכלכלה, אבל זה פשוט לא תופס", אומר מנשה. "כשאין מספיק צעירים, אין מי שיממן את הדור היוצא לפנסיה. זה לא רק עניין חברתי – זו שאלה כלכלית. כל מודל הרווחה המערבי נשען על זה שתהיה אוכלוסייה צעירה ורחבה, שתוכל לשלם מיסים ולממן את המערכת. ביפן, אין את זה".
מנשה מציין סיבה נוספת לחוסר רלוונטיות של הין כיום, מלבד מצב הכלכלה היפנית, והיא ירידת קרנה של אסטרטגיית ה־Carry Trade – אסטרטגיית מסחר שהייתה פופולארית בעבר בה לוקחים הלוואה במטבע עם ריבית נמוכה, ומשקיעים את הכסף במטבע אחר עם ריבית גבוהה יותר. כך נהנו המשקיעים מהרווח על פער הריביות, כל עוד שערי החליפין נותרו יציבים.
"במשך שנים הין שימש בסיס נפוץ לאסטרטגיה הזו, בזכות הריבית האפסית ששררה ביפן לאורך זמן" הוא מסביר. "אבל בשנים האחרונות השיטה הפכה לפחות רלוונטית. התנודתיות בשווקים עלתה, הפערים בין הריביות הצטמצמו, והין כבר לא נתפס כמטבע מגן שאנשים בורחים אליו כששוקי ההון רועדים כפי שהיה פעם".
בשורה התחתונה, למרות שברגע זה ייתכן שעבור רבים מאיתנו מחירים שיורדים משנה לשנה וריבית אפסית על המשכנתא נשמעים כמו חלום מתוק, אם יש משהו שכדאי ללמוד מהניסיון של יפן זה שהחלום הזה הוא יותר כמו סיוט. ושאינפלציה בריאה, כזו שנובעת מעלייה בביקושים ולא מצמצום בהיצע או מריכוזיות של המשק, היא גם סימן לכלכלה בריאה, איתנה, והכי חשוב – צומחת.
הבורסה בתל אביב ננעלת היום (ראשון) במגמה חיובית עם מדד תל אביב 35 שנצבע ירוק ועלה 0.6%, ומדד ת"א 125 שטיפס ב-0.42%. את הירידה הבולטת ביותר רשמה חברת הבניה אאורה שצללה בכשישה אחוזים, ואת העלייה הבולטת ביותר רשמה חברת ישרוטל שטיפסה בכשישה אחוזים.
שני דוחות כספיים שפורסמו היום מדגימים את המתח שבין גידול בהכנסות לבין שחיקה ברווחיות. שטראוס גרופ הציגה קפיצה דו־ספרתית במחזור המכירות ל־3.07 מיליארד שקל ברבעון השני, בעיקר בזכות פעילות הקפה הבינלאומית, אך בשורה התחתונה הרווח הנקי נשחק ל־80 מיליון שקל בלבד – ירידה של 2% ברבעון ו־37% בחציון – בשל עלייה בהוצאות המימון והמס.
פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)
ישראייר גרופ, מצידה, רשמה מחזור שיא של 137 מיליון דולר ועלייה חדה במספר הנוסעים, אך מבצע "כלביא" לצד הוצאות מימון והשקעות כבדות דחפו אותה להפסד נקי של 10.4 מיליון דולר, לעומת רווח בשנה שעברה. שני המקרים משקפים היטב את האתגר של חברות הצומחות בהכנסות בקצב מהיר אך מתקשות לתרגם זאת לשורת רווח, בין אם בשל תנודתיות חיצונית ובין אם בגלל עלויות פנימיות כבדות.
המגמה החיובית של היום מגיעה בהמשך למגמה בה נסגרה הבורסה בשבוע שעבר, עם מדד תל אביב 35 שעלה ב־1.06%, ומדד תל אביב 125 שטיפס ב־1.05% – כשמדד הביטוח זינק ב־7.5% וקיזז את הירידות במדדי הבנקים והנדל"ן, שירדו ב־0.5% וב־0.1% בהתאמה.
ומה קרה מעבר לים? בארצות הברית השווקים נצבעו בירוק בשבוע שעבר, עם עליות מתונות בשניים מתוך שלושת המדדים המרכזיים: מדד S&P 500 עלה ב־0.27%, מדד דאו ג׳ונס התחזק ב־1.53%, ואילו הנאסד״ק דווקא ירד ב־0.58%. השקל, בתורו, נחלש מול הדולר, ועמד ביום חמישי האחרון על 3.419 – ירידה של 0.99% מיום חמישי שלפניו.
השוק האירופי נסחר גם הוא במגמה חיובית בשבוע החולף: מדד EURO STOXX 50 הכלל־אירופאי עלה ב־0.73%, מדד FTSE 100 הבריטי זינק ב־2.00%, מדד CAC 40 הצרפתי עלה ב־0.58%, ומדד DAX הגרמני כמעט לא זז – עם עלייה מזערית של 0.02%. לעומת זאת, מדד ניקיי היפני נחלש ב־1.72% במהלך השבוע. בגזרת המט"ח, השקל נחלש מול כל המטבעות המרכזיים: ב־0.66% מול האירו, ב־0.09% מול הליש"ט, וב־0.10% מול הין היפני.
אחרי שבמהלך שעות הבוקר (8:00–12:00) נרשמה עלייה של 5.3% בהוצאות בכרטיסי אשראי לעומת השבוע שעבר, היקף עסקאות כולל של 467.38 מיליון שקל, לעומת 443.56 מיליון שקל ביום שלישי הקודם, חברת שב״א מפרסמת נתונים עדכניים שמהם עולה תמונה הפוכה בדיוק.
נתוני שב״א לשעות 8:00–17:00 מצביעים על ירידה של 2.4% בהוצאות לעומת השבוע שעבר: היקף עסקאות של 1.147 מיליארד שקל, ירידה של יותר מ־33 מיליון שקל ביחס ל־1.171 מיליארד שקל שנרשמו ביום שלישי שעבר.
חסימת כבישים 1 ו-6 ביום העצירה השני (צילום :סיימון, Simon)
כאמור, מדובר בהיפוך מגמה לעומת הנתונים מהצהריים, שהנתונים שפורסמו אז עוררו את התחושה שהמחאה לא פוגעת בצריכה, ואף מעודדת אותה במידה מסוימת. כעת ניתן לשער שלא היה מדובר בגל קניות חריג, אלא רק בהקדמה של קניות מהצהריים והערב של צרכנים בגלל ההפגנות והשיבושים.
אפשרויות חדשות לעריכת תמונות – ובחינם: אפליקציית הבינה המלאכותית ג׳מיני של גוגל מוסיפה אפשרויות עריכה מתקדמות לתמונות. בין היתר אפשר עתה לשנות לדמויות תלבושות ורקעים וגם לאחד דמויות מתמונות שונות לתמונה אחת מבלי שהפנים משתנות כפי שמתרחש במודלי בינה מלאכותית.
בגוגל מסבירים כי אחת הבעיות בעריכת תמונות באמצעות בינה מלאכותית היא שחזרות לא עקביות של דמויות, תופעה שעלולה לגרום לכך שהתמונה הסופית לא תיראה טבעית. החידוש בג׳מיני מבקש לתת מענה לנושא הזה, כך שגם אם מוסיפים אלמנטים חדשים, הדמות המקורית נותרת זהה במראה ובמאפיינים.
באמצעות הכלי החדש ניתן להעלות תמונה קיימת ולבקש לבצע בה שינוי, החל מהחלפת רקע ועד הוספת אביזרים או פרטי לבוש. בנוסף, ניתן לשלב מספר תמונות שונות ליצירת סצנה אחת, לדוגמה חיבור תמונה של אדם עם תמונה של חיית מחמד כך שייראו יחד באותה סיטואציה.
שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)
יכולת נוספת היא עריכה רב־שלבית: משתמש יכול להתחיל בתמונה של חדר ריק, לשנות את צבע הקירות, להוסיף רהיטים, ובהמשך להמשיך לערוך חלקים נוספים באותה סצנה.
האפליקציה מציעה גם אפשרות לשילוב עיצובים וסגנונות: לדוגמה שימוש במרקם של פרח ליצירת פריט לבוש, או החלת דוגמה מתמונה אחת על אובייקט בתמונה אחרת. מעבר לעריכה הסטטית, ניתן להעלות מחדש את התמונה שעברה שינוי ולבקש מג׳מיני להפוך אותה לסרטון קצר, כך שהתוצאה תהפוך דינמית.
העדכון הנוכחי מצטרף לכלי העריכה שהושקו באפליקציה מוקדם יותר השנה. בגוגל מציינים כי הפיתוח נשען על משוב שהתקבל ממשתמשים, במטרה לשפר את חוויית העריכה ולפשט את התהליך כך שלא ידרוש ידע מקצועי מוקדם.
ג׳מיני ממשיכה בכך להתחרות באפליקציות עריכה פופולריות אחרות, כשהיתרון המשמעותי הוא שילוב טכנולוגיות בינה מלאכותית מתקדמות בממשק פשוט לשימוש, עם אופציות רבות לעריכת התמונה, ללא עיוות או שינוי של פני הדמויות.