Connect with us

כלכלה

חשבתם שקשה לקנות? הרבה יותר קשה למכור מניות

Published

on




העשור הנוכחי, כלומר השלישי באלף השלישי, הוא העשור התנודתי ביותר בבורסות העולם. אין צורך להסביר מדוע. הקורונה, מלחמת רוסיה-אוקראינה, מלחמת התקומה (חרבות ברזל) ובתוכה המלחמה עם איראן וכל אלו אינן המילה האחרונה אם לשפוט לפי כותרות העיתונים.

בימים הללו אנחנו במעין "חזרה לשגרה" אך לשגרה עם מועד תפוגה קצר יחסית, כפי שחווינו לא אחת בשנים האחרונות. ובנקודת הזמן הזו מומלץ מאוד לקרוא את השורות הבאות. 

כולנו אוהבים לחשוב על עצמנו כמשקיעים מתוחכמים. אנחנו קוראים, חוקרים ומחפשים את ה"מכה" הבאה. אבל מה קורה אחרי שלחצנו על כפתור הקנייה? מה קורה כשצריך להחליט מתי למכור? כאן, חברים, מתחיל הכאב האמיתי, וכאן רוב המשקיעים – כן, גם המקצוענים – נופלים בפח אותו טמנו לעצמם.

אם יש משהו שהשווקים התנודתיים של התקופה האחרונה בפרט והשנים האחרונות בכלל מלמדים אותנו, זה שהחלטת המכירה חשובה לא פחות, ולעיתים קרובות אף יותר, מהחלטת הקנייה. אבל למה כל־כך קשה למכור? התשובה, כמו תמיד, נעוצה בפסיכולוגיה האנושית, זו שגורמת לנו לקבל החלטות גרועות בדיוק ברגעים הקריטיים ביותר.

הבורסה לניירות ערך (צילום: מרים אלסטר פלאש 90)
הבורסה לניירות ערך (צילום: מרים אלסטר פלאש 90)

כבר בסוף שנות השבעים זיהו דניאל כהנמן ועמוס טברסקי, צמד פסיכולוגים ישראלים-אמריקאים, את הכשל המובנה הזה במוח שלנו. במחקרם המכונן על "תורת הערך" (Prospect Theory), הם הראו שהכאב הרגשי מהפסד חזק בערך פי שניים מההנאה שנגרמת לנו מרווח זהה. שנאת ההפסד הזו היא לא סתם מושג אקדמי; היא השורש להתנהגות הרסנית בשוק ההון.

בספרה החדש והמבריק "לחתוך בזמן" (QUIT),שיצא לאחרונה בתרגום לעברית בהוצאת מטר טוענת אנני דיוק – שחקנית פוקר מקצוענית לשעבר שגרפה מיליונים והפכה ליועצת מבוקשת לקבלת החלטות  – שחוסר היכולת שלנו להפסיק בזמן, הוא אחד המכשולים הגדולים להצלחה. היא מסבירה שהוויתור הנכון, בזמן הנכון, הוא לא כישלון, אלא מפתח להצלחה. דיוק מנתחת את הניסוי הקלאסי שממחיש זאת היטב:

תרחיש 1 (רווח): אם מציעים לכם מאה דולר בטוחים, או הימור בהטלת מטבע על מאתיים דולר, רוב האנשים ייקחו את הכסף הבטוח ויברחו. למה להסתכן? יש לנו רווח "על הנייר" ואנחנו ממהרים לממש אותו לפני שייעלם.

תרחיש 2 (הפסד): אם אתם חייבים מאה דולר, ונותנים לכם אופציה לשלם או להטיל מטבע על חוב של מאתיים דולר (או כלום), רובנו נבחר להמר. פתאום, אנחנו מוכנים לקחת סיכון גדול יותר רק כדי להימנע מהכאב של מימוש ההפסד הוודאי.

נשמע מוכר? זו בדיוק הדינאמיקה שמתרחשת בתיק ההשקעות שלכם. אתם רואים מניה שעלתה יפה וממהרים למכור כדי "לפרוש בשיא", גם אם יש לה עוד פוטנציאל. במקביל, אתם "תקועים" עם מניית הפסד, מתפללים שתחזור למחיר הקנייה ומסרבים להפוך את ההפסד על הנייר להפסד ממשי. אתם פשוט שונאים להודות בטעות.

אבל רגע, אתם בטח אומרים לעצמכם, זה קורה למשקיעים קטנים וחסרי ניסיון. המקצוענים בטח יודעים יותר טוב. אז זהו, שלא בדיוק.

עליות שערים בוול סטריט (צילום: רויטרס)
עליות שערים בוול סטריט (צילום: רויטרס)

כפי שמראה דיוק בספרה, גם הכסף החכם נופל באותה מלכודת. היא מציגה מחקר מרתק של אלכס איימס ועמיתיו, שבדקו את החלטות הקנייה והמכירה של יותר מ־700 מנהלי תיקים מוסדיים, כאלה שניתן לקרוא להם "כסף חכם" שמנהל מאות מיליוני דולרים. הממצאים? מדהימים ומטרידים כאחד.

החלטות הקנייה של המומחים היו מצוינות. הם ידעו לזהות הזדמנויות והמניות שרכשו הניבו תשואה עודפת של 1.2% מעל מדד הייחוס. הם עשו את שיעורי הבית שלהם.

אבל כשזה הגיע להחלטות המכירה, התמונה התהפכה לחלוטין. לא רק שהם לא הראו שום יתרון, אלא שהחלטות המכירה שלהם היו גרועות יותר מבחירה אקראית. כן, קראתם נכון. הם היו מרוויחים יותר אם היו עוצמים עיניים וזורקים חץ על רשימת המניות שלהם כדי להחליט מה למכור. בפועל, החלטות המכירה הגרועות שלהם "אכלו" חלק ניכר מהתשואה העודפת שהשיגו בקנייה.

אז מה עושים תכל'ס?

הלקח חד וברור: הצלחה בשוק ההון דורשת מאיתנו להילחם בטבע האנושי שלנו. במיוחד בתקופות תנודתיות, ההיצמדות הרגשית ל"רווח על הנייר" או ל"הפסד על הנייר" היא מתכון לאסון.

בפעם הבאה שאתם שוקלים למכור נכס, אל תשאלו את עצמכם "האם אני מרווח או מופסד?". זו השאלה הלא נכונה, היא מסתכלת אחורה. שאלו את עצמכם שאלה אחת, קרה ואובייקטיבית: "בהינתן כל המידע שיש לי היום, האם הייתי קונה את המניה הזאת במחירה הנוכחי?".

אם התשובה היא "לא", אז אין שום סיבה להמשיך ולהחזיק בה. זה לא משנה אם אתם ברווח של 50% או בהפסד של 30%. כפי שטוענת דיוק, ההחלטה צריכה להתבסס על הערך הצפוי העתידי, לא על "אפקט ההוצאה האבודה" שגורם לנו לקבל החלטות גרועות.

דניאל שבקס הוא מנכ"ל ’הירשוביץ פיננסים'. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר לכדאיות השקעה במוצרים פיננסיים מכל מין וסוג שהם





Source link

Continue Reading
Click to comment

Leave a Reply

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *

כלכלה

היום שהיה בבורסה: המדדים נצבעו ירוק

Published

on




הבורסה בתל אביב ננעלת היום (ראשון) במגמה חיובית עם מדד תל אביב 35 שנצבע ירוק ועלה 0.6%, ומדד ת"א 125 שטיפס ב-0.42%. את הירידה הבולטת ביותר רשמה חברת הבניה אאורה שצללה בכשישה אחוזים, ואת העלייה הבולטת ביותר רשמה חברת ישרוטל שטיפסה בכשישה אחוזים.

שני דוחות כספיים שפורסמו היום מדגימים את המתח שבין גידול בהכנסות לבין שחיקה ברווחיות. שטראוס גרופ הציגה קפיצה דו־ספרתית במחזור המכירות ל־3.07 מיליארד שקל ברבעון השני, בעיקר בזכות פעילות הקפה הבינלאומית, אך בשורה התחתונה הרווח הנקי נשחק ל־80 מיליון שקל בלבד – ירידה של 2% ברבעון ו־37% בחציון – בשל עלייה בהוצאות המימון והמס. 

פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)
פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)

ישראייר גרופ, מצידה, רשמה מחזור שיא של 137 מיליון דולר ועלייה חדה במספר הנוסעים, אך מבצע "כלביא" לצד הוצאות מימון והשקעות כבדות דחפו אותה להפסד נקי של 10.4 מיליון דולר, לעומת רווח בשנה שעברה. שני המקרים משקפים היטב את האתגר של חברות הצומחות בהכנסות בקצב מהיר אך מתקשות לתרגם זאת לשורת רווח, בין אם בשל תנודתיות חיצונית ובין אם בגלל עלויות פנימיות כבדות.

המגמה החיובית של היום מגיעה בהמשך למגמה בה נסגרה הבורסה בשבוע שעבר, עם מדד תל אביב 35 שעלה ב־1.06%, ומדד תל אביב 125 שטיפס ב־1.05% – כשמדד הביטוח זינק ב־7.5% וקיזז את הירידות במדדי הבנקים והנדל"ן, שירדו ב־0.5% וב־0.1% בהתאמה.

ומה קרה מעבר לים? בארצות הברית השווקים נצבעו בירוק בשבוע שעבר, עם עליות מתונות בשניים מתוך שלושת המדדים המרכזיים: מדד S&P 500 עלה ב־0.27%, מדד דאו ג׳ונס התחזק ב־1.53%, ואילו הנאסד״ק דווקא ירד ב־0.58%. השקל, בתורו, נחלש מול הדולר, ועמד ביום חמישי האחרון על 3.419 – ירידה של 0.99% מיום חמישי שלפניו.

השוק האירופי נסחר גם הוא במגמה חיובית בשבוע החולף: מדד EURO STOXX 50 הכלל־אירופאי עלה ב־0.73%, מדד FTSE 100 הבריטי זינק ב־2.00%, מדד CAC 40 הצרפתי עלה ב־0.58%, ומדד DAX הגרמני כמעט לא זז – עם עלייה מזערית של 0.02%. לעומת זאת, מדד ניקיי היפני נחלש ב־1.72% במהלך השבוע. בגזרת המט"ח, השקל נחלש מול כל המטבעות המרכזיים: ב־0.66% מול האירו, ב־0.09% מול הליש"ט, וב־0.10% מול הין היפני.





Source link

Continue Reading

כלכלה

יום השיבוש השני: ירידה חדה בהוצאות האשראי

Published

on




אחרי שבמהלך שעות הבוקר (8:00–12:00) נרשמה עלייה של 5.3% בהוצאות בכרטיסי אשראי לעומת השבוע שעבר, היקף עסקאות כולל של 467.38 מיליון שקל, לעומת 443.56 מיליון שקל ביום שלישי הקודם, חברת שב״א מפרסמת נתונים עדכניים שמהם עולה תמונה הפוכה בדיוק.

נתוני שב״א לשעות 8:00–17:00 מצביעים על ירידה של 2.4% בהוצאות לעומת השבוע שעבר: היקף עסקאות של 1.147 מיליארד שקל, ירידה של יותר מ־33 מיליון שקל ביחס ל־1.171 מיליארד שקל שנרשמו ביום שלישי שעבר.

חסימת כבישים 1 ו-6 ביום העצירה השני (צילום :סיימון, Simon)

כאמור, מדובר בהיפוך מגמה לעומת הנתונים מהצהריים, שהנתונים שפורסמו אז עוררו את התחושה שהמחאה לא פוגעת בצריכה, ואף מעודדת אותה במידה מסוימת. כעת ניתן לשער שלא היה מדובר בגל קניות חריג, אלא רק בהקדמה של קניות מהצהריים והערב של צרכנים בגלל ההפגנות והשיבושים.





Source link

Continue Reading

כלכלה

חידוש משמעותי באפליקציית ג׳מיני של גוגל: עריכת תמונות מתקדמת

Published

on




אפשרויות חדשות לעריכת תמונות – ובחינם: אפליקציית הבינה המלאכותית ג׳מיני של גוגל מוסיפה אפשרויות עריכה מתקדמות לתמונות. בין היתר אפשר עתה לשנות לדמויות תלבושות ורקעים וגם לאחד דמויות מתמונות שונות לתמונה אחת מבלי שהפנים משתנות כפי שמתרחש במודלי בינה מלאכותית.

בגוגל מסבירים כי אחת הבעיות בעריכת תמונות באמצעות בינה מלאכותית היא שחזרות לא עקביות של דמויות, תופעה שעלולה לגרום לכך שהתמונה הסופית לא תיראה טבעית. החידוש בג׳מיני מבקש לתת מענה לנושא הזה, כך שגם אם מוסיפים אלמנטים חדשים, הדמות המקורית נותרת זהה במראה ובמאפיינים.

באמצעות הכלי החדש ניתן להעלות תמונה קיימת ולבקש לבצע בה שינוי, החל מהחלפת רקע ועד הוספת אביזרים או פרטי לבוש. בנוסף, ניתן לשלב מספר תמונות שונות ליצירת סצנה אחת, לדוגמה חיבור תמונה של אדם עם תמונה של חיית מחמד כך שייראו יחד באותה סיטואציה.

שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)
שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)

יכולת נוספת היא עריכה רב־שלבית: משתמש יכול להתחיל בתמונה של חדר ריק, לשנות את צבע הקירות, להוסיף רהיטים, ובהמשך להמשיך לערוך חלקים נוספים באותה סצנה.

האפליקציה מציעה גם אפשרות לשילוב עיצובים וסגנונות: לדוגמה שימוש במרקם של פרח ליצירת פריט לבוש, או החלת דוגמה מתמונה אחת על אובייקט בתמונה אחרת. מעבר לעריכה הסטטית, ניתן להעלות מחדש את התמונה שעברה שינוי ולבקש מג׳מיני להפוך אותה לסרטון קצר, כך שהתוצאה תהפוך דינמית.

העדכון הנוכחי מצטרף לכלי העריכה שהושקו באפליקציה מוקדם יותר השנה. בגוגל מציינים כי הפיתוח נשען על משוב שהתקבל ממשתמשים, במטרה לשפר את חוויית העריכה ולפשט את התהליך כך שלא ידרוש ידע מקצועי מוקדם.

ג׳מיני ממשיכה בכך להתחרות באפליקציות עריכה פופולריות אחרות, כשהיתרון המשמעותי הוא שילוב טכנולוגיות בינה מלאכותית מתקדמות בממשק פשוט לשימוש, עם אופציות רבות לעריכת התמונה, ללא עיוות או שינוי של פני הדמויות.





Source link

Continue Reading
Advertisement

כל העדכונים