Connect with us

כלכלה

עלות אלטרנטיבית: המושג שכל משקיע חייב להבין כדי למקסם רווחים

Published

on




את הטור הזה מומלץ לקרוא פעמיים. לפחות פעמיים. מעבר לעובדה שהוא שווה כסף, הוא מאיר ומסביר את אחד המושגים החשובים ביותר בשוק ההון. מושג שמשום מה לא זוכה להתעניינות ציבורית. אולי בגלל שקשה לפשט אותו. מה שאנסה לעשות בשורות הבאות.

שמעתם פעם על "עלות אלטרנטיבית"?

אם לא שמעתם, כדאי לכם מאוד להכיר. ולא. אין להתבלבל עם השקעה אלטרנטיבית. מיד אסביר.

אני רוצה להאמין שמשקיעים שעוקבים אחרי הטור הזה ומשקיעים בכלל, שוקלים היטב את צעדיהם ולא משקיעים בהתאם לאופנות ומצבי רוח. כולנו יודעים שיש לשקלל את רמת הסיכון אל מול הסיכוי, ואת טווח ההשקעה אל מול התשואה הצפויה. כולם יודעים שכדאי לפצל את ההשקעה כדי למזער סיכונים ולהגדיל סיכויים. אבל כמה משקללים את העלות האלטרנטיבית של ההשקעה בה בחרו להשקיע?

הנה דוגמה קלה להבנה ומיד אחריה הסבר מילולי למושג החשוב.

בבקשה: נניח שיש לי 100 אלף שקלים ובחרתי להשקיע אותם במנייה של חברה X. עשיתי זאת לאחר שבחנתי את רמת הסיכון, את אורך חיי ההשקעה ואת התשואה שצפויה לי ממנה. במקרה הזה – 7% תשואה, תשואה בהחלט סבירה בנתוני שוק ההון של העת הזאת.

לו הייתי בוחר באג"ח של אותה חברה או של חברה דומה, הייתי עשוי להניב תשואה של 5-6%. כלומר, ניתוח רציונאלי של עלות ההחלטה שלי מצביע על עלות שולית, פער מינורי ביחס להבדלים בין מניות ואגרות חוב.

אבל לו עומדת בפניי אופציה שלישית – השקעה בחברה Y שצפויה להעניק לי תשואה של 9% באותה רמת סיכון שנלווית להשקעה במניית חברת  X, הרי שעלות האלטרנטיבה שלי כבר מגיעה ל־2,000 שקלים ובעידן בו כל שקל חשוב, לא מדובר בעלות שולית.

במאמר מוסגר, כשירות למשקיעים חדשים: גם אם אג"ח מניב תשואה נמוכה במעט ממניה, הוא עדיין יותר בטוח ממניה ופערי תשואה של אחוז-שניים, אינם נחשבים "עלות".

עתה נחזור למושג "עלות אלטרנטיבית". בדוגמה שהבאתי, ה"עלות" עומדת על אלפיים שקלים (בשנה). "עלות אלטרנטיבית" היא הערך של החלופה הטובה ביותר עליה ויתרנו כשבחרנו באפשרות מסוימת. כלומר, לא מדובר רק בהוצאה הכספית הישירה של ההשקעה, לה נקרא "עלות מפורשת, אלא גם ברווח הפוטנציאלי שהיינו יכולים להפיק מההזדמנות הטובה ביותר הבאה, שלא מומשה. אפשר לקרוא לה גם עלות משתמעת או עלות סמויה.

רוצים עוד דוגמה?

בבקשה. אחת הדילמות הנפוצות היא האם להשאיר כסף "בצד" בפיקדון בנקאי או בחשבון העו"ש, או להשקיעו. בתקופות של ריבית אפסית, כפי שחווינו בעבר, העלות האלטרנטיבית של החזקת מזומן הייתה גבוהה מאוד – המשקיע ויתר על התשואה הפוטנציאלית שהיה יכול להשיג במדדי מניות או באפיקים אחרים. גם כיום, כשהריבית גבוהה, יש לבחון האם התשואה על הפיקדון מפצה על התשואה האלטרנטיבית הצפויה, למשל, ממדד ת"א 125, (בניכוי הסיכון הרלוונטי ובהתחשב באופק ההשקעה).  

למה זה כל־כך חשוב ולמה קשה למשקיעים למדוד את העלות הזאת?

בגלל שהיא מכניסה למחשבון מושג קשה להפשטה. היא באה לייצג את "מה שהיה יכול להיות" ואת זה קשה למדוד ואנשים גם לא אוהבים למדוד כי זה מצביע על הפסד שהם היו יכולים למנוע מעצמם. יש עוד סיבות, כמו: "שנאת הפסד" (כשהפחד להפסיד חזק מהרצון להרוויח); "הטיית הסטטוס־קוו" (העדפת המצב הקיים) ו"הטיית העלות השקועה" (המשך השקעה במשהו רק משום שכבר השקענו בו בעבר). גם הסיבות הללו מערפלות את שיקול הדעת של המשקיע ולכן רבים כלל לא מכירים את המושג הזה.

וזה חשוב לא רק בגלל שכל שקל חשוב. זה חשוב גם בגלל שזה כלי ניווט, מעין מצפן למשקיעים. הוא מאלץ אותנו לחשוב באופן ביקורתי, להשוות בין אפשרויות ולהיות מודעים למחיר האמיתי של הבחירות שלנו. אימוץ חשיבה מבוססת עלות אלטרנטיבית לא מבטיח הצלחה בכל השקעה בודדת, אבל הוא משפר דרמטית את תהליך קבלת ההחלטות. לאורך זמן, תהליך משופר זה צפוי להוביל לתיק השקעות חזק יותר ומקסום פוטנציאל התשואה, ובכך לסלול דרך בטוחה יותר לעבר היעדים הפיננסיים שלנו.

אז איך עושים את זה?

לפני כל החלטת השקעה, זהו מה הן האפשרויות הריאליות האחרות שעומדות בפניכם. אל תתמקדו רק בתשואה הצפויה; שקלו גם את רמת הסיכון, הנזילות, העמלות וההתאמה ליעדים ארוכי הטווח שלכם. ועכשיו הכי חשוב: זהו את החלופה הטובה ביותר. כלומר, מה הוא הדבר השני הכי טוב שהייתם יכולים לעשות עם הכסף? כאן תמצאו את עלות הוויתור שלכם. וזו חברים, היא העלות האלטרנטיבית. לפעמים כדאי לשלם אותה אך לרוב עדיף לצמצם אותה כמה שרק ניתן. 

דניאל שבקס הוא מנכ"ל  ’הירשוביץ פיננסים'. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר לכדאיות השקעה במוצרים פיננסיים מכל מין וסוג שהם.





Source link

Continue Reading
Click to comment

Leave a Reply

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *

כלכלה

היום שהיה בבורסה: המדדים נצבעו ירוק

Published

on




הבורסה בתל אביב ננעלת היום (ראשון) במגמה חיובית עם מדד תל אביב 35 שנצבע ירוק ועלה 0.6%, ומדד ת"א 125 שטיפס ב-0.42%. את הירידה הבולטת ביותר רשמה חברת הבניה אאורה שצללה בכשישה אחוזים, ואת העלייה הבולטת ביותר רשמה חברת ישרוטל שטיפסה בכשישה אחוזים.

שני דוחות כספיים שפורסמו היום מדגימים את המתח שבין גידול בהכנסות לבין שחיקה ברווחיות. שטראוס גרופ הציגה קפיצה דו־ספרתית במחזור המכירות ל־3.07 מיליארד שקל ברבעון השני, בעיקר בזכות פעילות הקפה הבינלאומית, אך בשורה התחתונה הרווח הנקי נשחק ל־80 מיליון שקל בלבד – ירידה של 2% ברבעון ו־37% בחציון – בשל עלייה בהוצאות המימון והמס. 

פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)
פרויקט אאורה בגבעתיים. הפניקס תשקיע מאות מיליונים בפרוייקטים (צילום: סטודיו 84)

ישראייר גרופ, מצידה, רשמה מחזור שיא של 137 מיליון דולר ועלייה חדה במספר הנוסעים, אך מבצע "כלביא" לצד הוצאות מימון והשקעות כבדות דחפו אותה להפסד נקי של 10.4 מיליון דולר, לעומת רווח בשנה שעברה. שני המקרים משקפים היטב את האתגר של חברות הצומחות בהכנסות בקצב מהיר אך מתקשות לתרגם זאת לשורת רווח, בין אם בשל תנודתיות חיצונית ובין אם בגלל עלויות פנימיות כבדות.

המגמה החיובית של היום מגיעה בהמשך למגמה בה נסגרה הבורסה בשבוע שעבר, עם מדד תל אביב 35 שעלה ב־1.06%, ומדד תל אביב 125 שטיפס ב־1.05% – כשמדד הביטוח זינק ב־7.5% וקיזז את הירידות במדדי הבנקים והנדל"ן, שירדו ב־0.5% וב־0.1% בהתאמה.

ומה קרה מעבר לים? בארצות הברית השווקים נצבעו בירוק בשבוע שעבר, עם עליות מתונות בשניים מתוך שלושת המדדים המרכזיים: מדד S&P 500 עלה ב־0.27%, מדד דאו ג׳ונס התחזק ב־1.53%, ואילו הנאסד״ק דווקא ירד ב־0.58%. השקל, בתורו, נחלש מול הדולר, ועמד ביום חמישי האחרון על 3.419 – ירידה של 0.99% מיום חמישי שלפניו.

השוק האירופי נסחר גם הוא במגמה חיובית בשבוע החולף: מדד EURO STOXX 50 הכלל־אירופאי עלה ב־0.73%, מדד FTSE 100 הבריטי זינק ב־2.00%, מדד CAC 40 הצרפתי עלה ב־0.58%, ומדד DAX הגרמני כמעט לא זז – עם עלייה מזערית של 0.02%. לעומת זאת, מדד ניקיי היפני נחלש ב־1.72% במהלך השבוע. בגזרת המט"ח, השקל נחלש מול כל המטבעות המרכזיים: ב־0.66% מול האירו, ב־0.09% מול הליש"ט, וב־0.10% מול הין היפני.





Source link

Continue Reading

כלכלה

יום השיבוש השני: ירידה חדה בהוצאות האשראי

Published

on




אחרי שבמהלך שעות הבוקר (8:00–12:00) נרשמה עלייה של 5.3% בהוצאות בכרטיסי אשראי לעומת השבוע שעבר, היקף עסקאות כולל של 467.38 מיליון שקל, לעומת 443.56 מיליון שקל ביום שלישי הקודם, חברת שב״א מפרסמת נתונים עדכניים שמהם עולה תמונה הפוכה בדיוק.

נתוני שב״א לשעות 8:00–17:00 מצביעים על ירידה של 2.4% בהוצאות לעומת השבוע שעבר: היקף עסקאות של 1.147 מיליארד שקל, ירידה של יותר מ־33 מיליון שקל ביחס ל־1.171 מיליארד שקל שנרשמו ביום שלישי שעבר.

חסימת כבישים 1 ו-6 ביום העצירה השני (צילום :סיימון, Simon)

כאמור, מדובר בהיפוך מגמה לעומת הנתונים מהצהריים, שהנתונים שפורסמו אז עוררו את התחושה שהמחאה לא פוגעת בצריכה, ואף מעודדת אותה במידה מסוימת. כעת ניתן לשער שלא היה מדובר בגל קניות חריג, אלא רק בהקדמה של קניות מהצהריים והערב של צרכנים בגלל ההפגנות והשיבושים.





Source link

Continue Reading

כלכלה

חידוש משמעותי באפליקציית ג׳מיני של גוגל: עריכת תמונות מתקדמת

Published

on




אפשרויות חדשות לעריכת תמונות – ובחינם: אפליקציית הבינה המלאכותית ג׳מיני של גוגל מוסיפה אפשרויות עריכה מתקדמות לתמונות. בין היתר אפשר עתה לשנות לדמויות תלבושות ורקעים וגם לאחד דמויות מתמונות שונות לתמונה אחת מבלי שהפנים משתנות כפי שמתרחש במודלי בינה מלאכותית.

בגוגל מסבירים כי אחת הבעיות בעריכת תמונות באמצעות בינה מלאכותית היא שחזרות לא עקביות של דמויות, תופעה שעלולה לגרום לכך שהתמונה הסופית לא תיראה טבעית. החידוש בג׳מיני מבקש לתת מענה לנושא הזה, כך שגם אם מוסיפים אלמנטים חדשים, הדמות המקורית נותרת זהה במראה ובמאפיינים.

באמצעות הכלי החדש ניתן להעלות תמונה קיימת ולבקש לבצע בה שינוי, החל מהחלפת רקע ועד הוספת אביזרים או פרטי לבוש. בנוסף, ניתן לשלב מספר תמונות שונות ליצירת סצנה אחת, לדוגמה חיבור תמונה של אדם עם תמונה של חיית מחמד כך שייראו יחד באותה סיטואציה.

שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)
שתי תמונות שונות משתלבות לאחת. העדכון החדש (צילום: גוגל)

יכולת נוספת היא עריכה רב־שלבית: משתמש יכול להתחיל בתמונה של חדר ריק, לשנות את צבע הקירות, להוסיף רהיטים, ובהמשך להמשיך לערוך חלקים נוספים באותה סצנה.

האפליקציה מציעה גם אפשרות לשילוב עיצובים וסגנונות: לדוגמה שימוש במרקם של פרח ליצירת פריט לבוש, או החלת דוגמה מתמונה אחת על אובייקט בתמונה אחרת. מעבר לעריכה הסטטית, ניתן להעלות מחדש את התמונה שעברה שינוי ולבקש מג׳מיני להפוך אותה לסרטון קצר, כך שהתוצאה תהפוך דינמית.

העדכון הנוכחי מצטרף לכלי העריכה שהושקו באפליקציה מוקדם יותר השנה. בגוגל מציינים כי הפיתוח נשען על משוב שהתקבל ממשתמשים, במטרה לשפר את חוויית העריכה ולפשט את התהליך כך שלא ידרוש ידע מקצועי מוקדם.

ג׳מיני ממשיכה בכך להתחרות באפליקציות עריכה פופולריות אחרות, כשהיתרון המשמעותי הוא שילוב טכנולוגיות בינה מלאכותית מתקדמות בממשק פשוט לשימוש, עם אופציות רבות לעריכת התמונה, ללא עיוות או שינוי של פני הדמויות.





Source link

Continue Reading
Advertisement

כל העדכונים